某公司97年会计利润2300万元，所得税率33%，年初发行在外的普通股2490万股（每股

1. 某公司97年会计利润2300万元，所得税率33%，年初发行在外的普通股2490万股（每股

　　《财务管理》形考作业1参考答案
　　第二章 财务概念
　　说明：以下各题都以复利计算为依据
　　1、假设银行一年期定期利率为10%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢？（不考虑个人所得税）
　　2、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得实效1000元，你现在应该存入多少钱呢？（假设银行存款利率为10%）
　　3、ABC企业需要一台设备，买价为本16000元，可用10年。如果租用，则每年年初需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？
　　4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，期望5年后能得当2.5倍的钱用来对生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率是多少？
　　1．5000×（1＋10%）＝5500（元）
　　2.1000×（P/A，10%，10）＝6145（元）
　　3．如果租用设备，该设备现值＝2000×[（P/A，6%，9）+1]=15603.4(元)
　　由于15603.4＜16000，所以租用设备的方案好些。
　　4．设所要求的投资报酬率为R，依题意有
　　20000×（1＋R）5＝20000×2.5  解得R＝（2.5）0.2－1
　　《财务管理》形考作业2参考答案
　　第四章 筹资管理（下）
　　试计算下列情况下的资本成本
　　（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格1125的5%，企业所得税率外33%；
　　（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度行进股利为每股1.8元，每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，发行成本为发行收入的5%；
　　（3）优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格175元的12%。
　　解：(1)K=1000×11%×（1－33%）/[1125×（1-5%）]=6.9%
　　(2)K=1.8/[27.5×(1-5%)]+7%=13.89%
　　(3)K=150×9%/[175×(1-12%)]=8.77%
　　2．某公司发行面值为一元的股票1000万股，筹资总额为6000万元，筹资费率为4%，已知第一年每股股利为0.4元，以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。
　　解：普通股成本=0.4×1000/[6000×(1-4%)]+5%=11.94%
　　3．某公司发行期限为5年，面值为2000万元，利率为12%的债券2500万元，发行费率为4%，所得税率为33%，计算机该债券的资本成本。
　　解：债券成本=2000×12%×(1-33%)/[2500×(1-4%)]=6.7%
　　4．某企业有一投资项目，预计报酬率为35%，目前银行借款利率为12%，所得税率为40%，该项目须投资120万元。请问：如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标，应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
　　解：设负债资本为X万元，则
　　（120×35%－12%X）（1－40%）/(120-X)=24%
　　解得X＝21.43万元 则自有资本为120－21.43＝98.75万元
　　5．假设某企业与银行签定了周转信贷协议，在该协议下，他可以按12%的利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么借款的实际利率为多少？
　　解：借款的实际利率＝40×12%/[40×(1-10%)]=13.33%
　　6．承上例，假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？
　　解：实际利率＝(40×12%+60×0.5%)/[40×(1-10%)]=14.17%
　　7．假设某公司的资本来源包括以下两种形式：
　　100万股面值为1元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元，并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股1.8元。
　　面值为800000元的债券，该债券在三年后到期，每年年末要按面值的11%支付利息，三年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元（面值100元）。
　　另设公司的所得税率是33%。该公司的加权平均资本成本是多少？
　　解：普通股成本＝0.1/(1.8×100)+10%=10.06%
　　债券成本＝80×11%×(1-33%)/(0.8×95)=7.76%
　　加权平均成本＝10.06%×180/(180+76)+7.76×76/(180+76)=9.37%
　　8．某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率外10%，所得税为33%，优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；普通股1000万元，筹资费率为4%；第一年预期股利10%，以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。
　　解：债券成本＝1000×10%×(1-33%)/[1000×(1-2%)]=6.84%
　　优先股成本＝500×7%/[500×(1-3%)]=7.22%
　　普通股成本＝1000×10%/[1000×(1-4%)]+4%=14.42%
　　加权资金成本＝6.84%×1000/2500+7.22%×500/2500+14.42%×1000/2500=9.95%
　　9．某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
　　全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元；
　　全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元。企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%
　　要求：计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益，并确定企业的筹资方案。
　　解：(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)]×(1-33%)/10
　　求得EBIT=140万元
　　无差别点的每股收益＝(140-60)(1-33%)/10=5.36（万元）
　　由于追加筹资后预计息税前利润160万元140万元，所以，采用负债筹资比较有利。
　　《财务管理》形考作业3参考答案
　　第六章 流动资产管理
　　1、某企业上年现金需要量40万元，预计今年需要量增加50%，假设年内收支状况稳定。每次买卖有价证券发生固定费用120元，证券市场平均利率为10%，试用存货模型确定最佳现金持有量、现金管理总成本及年内有价证券变卖次数。
　　解：最佳现金持有量=3.7947(万元)
　　现金管理总成本＝3.7947/2×10%+40×(1+50%)/3.7947×120/10000=0.3795（万元）
　　有价证券变现次数＝40×(1+50%)/3.7947=16（次）
　　2、某企业2001年末库存现金金额1000元，银行存款余额2000元，其他货币资金1000元；应收账款余额10000元，应付账款余额为5000元；预计2002年第一季度末保留现金余额2500元，预期2002年第一季度发生以下业务：
　　实现销售收入30000元，其中10000元为赊销，货款尚未收回；
　　实现材料销售1000元，款已收到并存入银行
　　采购材料20000元，其中10000元为赊购；
　　支付前期应付账款5000元
　　解缴税款6000元
　　收回上年应收账款
　　试用收支预算法计算本季度预计现金余绌
　　解：预计第一季度现金余额＝（1000＋2000＋1000）＋（30000－10000）＋1000－（20000－10000）－5000－6000＋8000＝12000（元）
　　本期现金余绌为＝12000－2500＝9500（元）
　　3、某企业自制零部件用于生产其他产品，估计年零件需要量4000件，生产零件的固定成本为1000元；每个零件年储存成本为10元，假设企业生产状况稳定，按次生产零件，每次的生产准备费用为800元，试计算每次生产多少最适合，并计算年度生产成本总额。
　　解：每次生产零件个数 Q＝√2AF/C=√2*4000*800/10=800（件）
　　年度生产成总总额＝10000+√2*4000*800*10＝18000（元）
　　答：每次生产800件最适合，年度生产成本总额为18000元
　　4、江南股份有限公司预计下月现金需要总量为16万元，有价证券每次变现的交易费用为0.04万元，有价证券月报酬率为0.9%。
　　要求：计算机最佳现金斥有量和有价证券的变现次数。
　　解：最佳现金持有量＝ ＝11.9257（万元）
　　有价证券变现次数＝16/11.9257=1.34（次）
　　5、某公司拟制下年度的信用政策，现有两个方案供选择：
　　方案A：信用标准比较严格，确定的坏账损失率为5%，信用条件是30天内全部付清，并采取积极的收账政策，预计全年的收账费用为10000元。采用这种信用政策，预计全年可实现销售收入1000000元，预计平均收账期为45天。
　　方案B：信用标准相对宽松，确定的坏账损失率为8%，信用条件是“1/10，n/40”，采取一般的收账政策，预计全年的收账费用为6000元。采取这种信用政策，预计全年可实现销售收入1200000元，50%的款项会在折扣期内支付，预计平均收账期为60天。
　　该公司的销售利润率为20%，有价证券利息率为10%
　　要求：根据以上资料，选择较好的信用政策方案。
　　解：方案A净收益=1000000×20%-1000000×5%-10000-1000000÷(360÷45)×10%=127500
　　方案B净收益=
　　(1200000-1200000×1%×50%)×20%-1200000×8%-6000-1200000÷(360÷60)×10%=116800
　　由于方案A净收益大于方案B净收益，所以选用方案工A。
　　6、东方流通企业购进甲商品2000件，单位进价（不含增值税）50元，单位销售价65元（不含增值税），经销该批商品的一次费用为11000元，若货款均来自负债，年综合利息率10.8%，该批存货的月保管费用率2.4‰，销售税金及附加800元；该商品适用17%的增值税率。
　　计算该批存货的保本储存期
　　若企业要求8%的投资利润率，计算保利期。
　　解：(1)(65-50)×2000-11000-800/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=409（天）
　　保利期
　　=(65-50)×2000-11000-800-50×(1+17%)×8%/[50×(1+17%)×2000×(10.8%/360+0.24%/30)]=199（天）
　　《财务管理》形考作业4参考答案
　　第八章 利润管理
　　某企业主要生产A产品,过去5年A产品的有关资料如下:
　　年度
　　产量(件)
　　单位成本(元)
　　混合总成本(元)
　　第1年
　　1500
　　205
　　270000
　　第2年
　　1700
　　201
　　360000
　　第3年
　　2200
　　190
　　420000
　　第4年
　　2100
　　200
　　400000
　　第5年
　　3000
　　175
　　470000
　　请用回归直线法进行混合成本的分解。
　　解：∑x=10500 ∑y=1920000 ∑xy=4191000000 ∑x2=23390000
　　b=n∑xy-∑x∑y/[n∑x2-(∑x)2=5×4191000000-10500×1920000/(5×23390000-105002)=1.19
　　a=1920000-1.187×10500/5=381507
　　混合成本的公式可确定为y=381507+1.19x
　　2．某企业只生产一种产品，其单位售价为200元，单位变动成本为120元，每年固定成本为15万元，本年销售量为3000件，预期下一年度销量将增长15%，请计算：
　　该企业的保本销售量
　　下一年度的预期利润
　　解：（1）该企业的保本销售量＝150000/（200－120）＝1875（件）
　　（2）下一年度的预期利润＝3000×（1＋15%）×（200－120）－150000＝126000（元）
　　3．某企业本年销售收入为2000万元，预计下一年度将增长10%，根据统计测算，其销售收入利润率约为12%，则其目标销售利润是多少？
　　解：目标销售利润＝2000×（1＋10%）×12%＝264（万元）
　　4．某企业生产两种产品，有关资料如下：
　　产品
　　单位市价
　　单位变动成本
　　单位贡献毛益
　　销量（件）
　　A
　　13
　　11
　　2
　　300
　　B
　　20
　　15
　　5
　　200
　　问：（1）其综合贡献毛益率是多少？
　　（2）假如由于某些原因，企业销售结构发生变动，其中：A产品销量减少10%，B成品销量增加8%。试计算新的综合贡献毛益率，这种结构变动是否可行？
　　解：（1）综合贡献毛益率＝2×300＋5×200/（13×300＋20×200）＝20.25%
　　（2）新的综合贡献毛益率＝2×300×（1－.10%）＋5×200×（1＋8%）/[13×300×(1-10%)+20×200×(1+8%)]=20.69%20.25%
　　所以，这种结构变动可行。

2. 某公司97年会计利润2300万元，所得税率33%，年初发行在外的普通股2490万股（每股

经营杠杆系数=（销售收入-变动成本）/（销售收入-变动成本-固定成本）=（100000*50-100000*30）/（100000*50-100000*30-1000000）=2
财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润-利息）
息税前利润=100000*（50-30）-1000000=1000000
利息=600000*12%=72000
财务杠杆系数=1000000/（1000000-72000）=1.08
复合杠杆系数=经营杠杆系数*财务杠杆系数=2*1.08=2.16
希望能帮上你的忙

3. B公司2005年会计利润2300万元,所得税率33%,年初发行在外的普通股2490万股(每股

净利润=2300*（1-33%）=1541
将优先股按1：2的比例全部转化为普通股，普通股增加1000万股
发行在外普通股的加权平均数=2490*12/12+1000*6/12-48*2/12=2982
发行在外普通股股数=2490+1000-48=3442
（1）、每股收益=净利润/发行在外普通股的加权平均数=1541/2982=0.52
（2）、市盈率=每股市价/每股收益=8/0.52=15.38
（3）、每股股利=现金股利总额/发行在外普通股股数=860.5/3442=0.25
（4）、股利支付率=每股股利/每股收益*100%=0.25/0.52*100%=48.08%
（5）、股利保障倍数=每股收益/每股股利=0.52/0.25=2.08
（6）、股票获利率=每股股利/每股市价*100%=0.25/8*100%=3.13%
（7）、留存收益率=1-股利支付率=1-48.08%=51.92%
（8）、市净率=每股市价/每股净资产=每股市价/（股东权益÷总股数）=8/（8260.8/3442）=3.33
不知道是不是完全对，希望可以帮到你！

4. 某公司年初发行普通股1 000万股，每股发行价为10元，筹资费率为6%．所得税率为33%。

一、留存收益成本约为18.625%二、计算过程：留存收益成本不需要考虑筹资费用影响因素，留存收益成本=1.5/[10*(1-6%)]+3%=18.625%。三、涉及概念：（一）留存收益成本：1、留存收益是企业缴纳所得税后形成的，其所有权属于股东。股东将这一部分未分派的税后利润留存于企业，实质上是对此追加投资。如果企业将留存收益用于再投资所获得的收益低于股东自己进行另一项风险相似的投资的收益率，企业就不应该保留留存收益而应将其分派给股东。2、留存收益成本是指股东因未分配股利而丧失对外投资的机会损失。留存收益的成本率就是普通股东要求的投资收益率。由于留存收益成本是一种机会成本，而不是实际发生的费用，所以只能对其进行估算。3、留存收益成本的估算难于债务成本，这是因为很难对诸如企业未来发展前景及股东对未来风险所要求的风险溢价做出准确的测定。计算留存收益成本的方法很多，主要有以下三种：1）股利增长模型法股利增长模型法是依照股票投资的收益率不断提高的思路计算留存收益成本。一般假定收益以固定的年增长率递增，则留存收益成本的计算公式为：Ks=Dc/Pc+G式中：Ks----留存收益成本；Dc----预期年股利额；Pc---- 普通股市价； ;G----普通股利年增长率。2 ）资本资产定价模型法按照“资本资产定价模型法”，留存收益成本的计算公式则为：Ks=Rs=Rf+β（Rm－Rf)式中：Rf----无风险报酬率；β----股票的贝他系数；Rm ----平均风险股票必要报酬率。3 ）风险溢价法根据某项投资“风险越大，要求的报酬率越高”的原理，普通股股东对企业的投资风险大于债券投资者，因而会在债券投资者要求的收益率上再要求一定的风险溢价。依照这一理论，留存收益的成本公式为：Ks=Kb+RPc式中：Kb----债务成本；RPc ----股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。（二）普通股：普通股是享有普通权利、承担普通义务的股份，是公司股份的最基本形式。普通股的股东对公司的管理、收益享有平等权利，根据公司经营效益分红，风险较大。 [1] 在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份，代表满足所有债权偿付要求及优先股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权。它构成公司资本的基础，是股票的一种基本形式，也是发行量最大，最为重要的股票。在上海和深圳证券交易所中交易的股票，都是普通股。

5. 2003年A公司经营亏损650万元，2004年至2008年共实现利润600万元，2009年实现利润200万元，所得税税率25%，

2009年A公司可供分配的净利润=【（600+200）-650】-【（600+200）-650】*25%=112.5万元

6. 某公司2007年利润总额为1 000万元，适用的所得税税率为33％，根据2007年颁

（1）.新所得税法对预提的坏账准备，如果当年未发生坏账，应该年末调整增加应纳税所得额50万。（2）.持有交易性金融资本期间公允价值的变动不计入应纳所得税额。因此年末应调减应纳税所得额80万。（3）对于企业提供的保修费用按照实际支出进行核算，预提未发生的费用，不得税前列支。英调增应纳税所得额50万元

7. 某公司99年10月发行新股4000万股。原有股本一亿股，99年预测税后利润5000万，按20倍市盈率计算发行价。

如果以摊薄后每股收益计算的发行价的话
发行价=20*【5000/（10000+4000）】=7.14

8. 某公司2010年净利润为100000元,年初对外发行普通股200000,当年7月1日又增发800000，求每股收益？

每股收益100000/(200000+800000/2)=0.167